Cztery główne publiczne łańcuchy @Aptos @arbitrum @NEARProtocol @PythNetwork, który z nich warto posiadać na dłuższą metę? Jako hodler, co o tym sądzisz?? Stary Chao po południu znajdzie czas, aby sprawdzić wszystkie dane i pokazać ci je! Oczywiście najpierw zobaczmy, jakie są ich poszczególne pozycje: Aptos, Pyth Network, NEAR Protocol i Arbitrum. Ich pozycje i ścieżki rozwoju decydują o tym, jak daleko mogą zajść w przyszłości. Najpierw Aptos, wspierany przez zespół byłego Libra, ma solidne podstawy technologiczne, a język Move można uznać za innowację różnicującą. Problem polega na tym, że gorączka ekosystemu i wybuch aplikacji są jeszcze niewystarczające, więcej mówi się o potencjale, a nie o rzeczywistości. Pyth Network jest zupełnie inny, nie jest tradycyjnym publicznym łańcuchem, lecz siecią oracle. Wraz ze wzrostem DeFi i wolumenu transakcji na łańcuchu, rynek dostarczania danych rośnie, a Pyth trafia w sedno. Jego wartość może nie polegać na tym, jak wysoka jest kapitalizacja rynkowa, ale na tym, czy może stać się standardem branżowym. Przyjrzyjmy się NEAR Protocol, ten łańcuch wydaje mi się najbardziej "praktyczny" z czwórki. Skupia się na ekosystemie aplikacji i doświadczeniu użytkownika, na przykład abstrakcji konta i optymalizacji doświadczeń na łańcuchu, co jest bardzo ważne dla wzrostu użytkowników. Tylko NEAR brakuje punktu wybuchu, takiego jak DeFi Summer na Ethereum. Na końcu mamy Arbitrum, które jest najbliższe koncepcji "królestwa". Mocno trzyma się toru rozszerzenia Ethereum, a ekosystem i fundusze są duże. Teraz musi rozwiązać problemy z zarządzaniem i efektywnością wykorzystania funduszy, jeśli to dobrze rozwiąże, może stać się najstabilniejszym nośnikiem wartości. Oto najnowsze dane o projektach, które są oczywiste: Głęboka analiza czterech głównych publicznych łańcuchów/projektów infrastrukturalnych: wartość, narracja i ryzyko. W obecnym rynku kryptowalut, ocena wartości publicznych łańcuchów i infrastruktury często nie zależy tylko od kapitalizacji rynkowej, ale także od TVL, aktywności ekosystemu, narracji technologicznej i konkurencyjnego krajobrazu. Poniżej przedstawiamy porównanie Arbitrum, Aptos, NEAR Protocol i Pyth Network. 1. Arbitrum @arbitrum (L2, centrum rozszerzenia Ethereum) Dane: TVL ≈ 3,26 miliarda USD; kapitalizacja rynkowa ≈ 2,50 miliarda USD; Mcap/TVL ≈ 0,77 (<1, stosunkowo "tanie"). Technologia: Stylus (kontrakty WASM) już uruchomione, rozszerzają grupę deweloperów; wdrożenie dowodów oszustwa BOLD zwiększa bezpieczeństwo; Orbit tworzy ekosystem L3. Logika inwestycyjna: wartość podobna do "strefy ekonomicznej na łańcuchu" zdyskontowanej przepływy pieniężne: przychody z Sequencera × aktywność ekosystemu × koszty danych. Po obniżeniu kosztów danych przez EIP-4844, aktywność i przychody wzrosną. Arbitrum nadal jest kluczowym centrum płynności rozszerzenia Ethereum, względna wycena jest rozsądna, ale wzrost zależy od walki o udział z Base i Optimism oraz trwałości aplikacji. 2. Aptos @Aptos (L1, przedstawiciel ekosystemu Move) Dane: TVL ≈ 0,86 miliarda USD; kapitalizacja rynkowa ≈ 3,22 miliarda USD; Mcap/TVL ≈ 3,76. Technologia: charakteryzuje się językiem Move + równoległym wykonaniem Block-STM, niedawno wprowadzono trasę Raptr (Prefix-Consensus), optymalizującą przepustowość i niskie opóźnienia. Logika inwestycyjna: wycena zależy od wdrożenia w scenariuszach o wysokiej współbieżności (media społecznościowe, gry, emisja aktywów). Ryzyko tkwi w zimnym uruchomieniu ekosystemu, rywalizacji deweloperów i presji związanej z uwolnieniem tokenów. Aptos ma silny potencjał technologiczny, ale wycena jest stosunkowo wysoka w porównaniu do L2, trzeba czekać na masowe wdrożenie aplikacji. 3. NEAR Protocol @NEARProtocol (L1, narracja o abstrakcji łańcucha) Dane: TVL ≈ 0,395 miliarda USD; kapitalizacja rynkowa ≈ 3,42 miliarda USD; Mcap/TVL ≈ 8,66 (znacznie przewartościowane). Technologia: promuje Chain Abstraction (jednolite doświadczenie między łańcuchami) i FastAuth (przywracanie e-mail/MPC), jednocześnie zapewniając dostępność danych dla Ethereum Rollup przez NEAR DA. Logika inwestycyjna: przechwytywanie wartości na dwóch liniach: ① własny ekosystem L1; ② jako warstwa abstrakcji między łańcuchami/warstwa DA z przychodami B2B. NEAR to aktywa "wysokiej narracji, wysokiej opcji", jeśli abstrakcja łańcucha zostanie skutecznie wdrożona, wycena może dogonić podstawy; w przeciwnym razie istnieje ryzyko niewystarczającej realizacji narracji. 4. Pyth Network @PythNetwork (infrastruktura oracle między łańcuchami) Dane: 125+ dostawców danych, 1,930+ źródeł cen, podłączonych 107+ łańcuchów, łączny wolumen transakcji 1,77 biliona USD+, TVS ≈ 20,9 miliarda USD; kapitalizacja rynkowa ≈ 0,70 miliarda USD. Technologia: wykorzystuje Pull Oracle + agregację Pythnet + cross-chain Wormhole, zwiększając aktualność i zasięg danych. Logika inwestycyjna: wartość opiera się na skali wykorzystania danych i efektywności przechwytywania opłat; im szerszy zasięg, tym wyższa częstotliwość użycia, a zarządzanie i stakowanie tworzą koło zamachowe. Ryzyko tkwi w konkurencji z Chainlink. Pyth to "wysokobeta infrastruktura", a stopień wykorzystania i zasięg łańcucha to kluczowe wskaźniki podstawowe. Uważam, że Pyth reprezentuje "rdzeń toru", Arbitrum reprezentuje "ruch i królestwo", NEAR reprezentuje "doświadczenie użytkownika i aplikacje", a Aptos to "potencjał i historia kapitałowa". Kto w przyszłości będzie miał największą wartość, zależy od tego, kto naprawdę zrealizuje narrację w aplikacjach i u użytkowników.