Четыре крупных блокчейна @Aptos @arbitrum @NEARProtocol @PythNetwork, какой из них стоит держать в долгосрочной перспективе? Как ты, как держатель монет, на это смотришь?? Старший Ча в свободное время после обеда соберет все данные и покажет тебе! Конечно, сначала давай посмотрим, каковы их позиции: Aptos, Pyth Network, NEAR Protocol и Arbitrum. Их позиции и пути развития определяют, насколько далеко они смогут зайти в будущем. Сначала о Aptos, который поддерживается командой бывшего Libra, и у него действительно сильная техническая база, язык Move также можно считать дифференцированным инновационным решением. Но проблема в том, что экосистема еще не достаточно активна, и применение не взорвется, больше говорят о потенциале, а не о реальности. Pyth Network совершенно отличается, это не традиционный блокчейн, а сеть ораклов. С ростом DeFi и объемов торгов на блокчейне рынок ценовых данных становится все больше, Pyth попадает в самую суть. Его ценность может заключаться не в том, насколько высока его рыночная капитализация, а в том, сможет ли он стать отраслевым стандартом. Теперь о NEAR Protocol, этот блокчейн, на мой взгляд, самый "практичный" из четырех. Он ориентирован на экосистему приложений и пользовательский опыт, такие как абстракция аккаунтов и оптимизация пользовательского опыта на блокчейне, что на самом деле очень важно для роста пользователей. Однако NEAR не хватает точки взрыва, подобной DeFi Summer на Ethereum. Наконец, Arbitrum, пожалуй, наиболее близок к концепции "государства" из четырех. Он прочно удерживает позицию в области масштабирования Ethereum, экосистема и объемы капитала довольно велики. Сейчас ему нужно решить проблемы управления и эффективности использования капитала, если это будет сделано хорошо, он может стать самым стабильным носителем ценности. Вот последние данные по проектам, чтобы показать старшему Ча: Глубокий анализ четырех крупных блокчейнов/инфраструктурных проектов: ценность, нарратив и риски. В текущем крипторынке оценка ценности блокчейнов и инфраструктуры часто зависит не только от рыночной капитализации, но и от TVL, активности экосистемы, технического нарратива и конкурентной среды. Ниже приведен сравнительный анализ Arbitrum, Aptos, NEAR Protocol и Pyth Network. 1. Arbitrum @arbitrum (Уровень 2, центр масштабирования Ethereum) Данные: TVL ≈ 3,26 миллиарда долларов; рыночная капитализация ≈ 2,50 миллиарда долларов; Mcap/TVL ≈ 0,77 (<1, относительно "дешево"). Технология: запущен Stylus (контракты WASM), расширяющий сообщество разработчиков; внедрение BOLD для доказательства мошенничества, повышающее безопасность; Orbit создает экосистему L3. Инвестиционная логика: ценность аналогична дисконтированному денежному потоку "блокчейн-экономической зоны": доход Sequencer × активность экосистемы × стоимость данных. После снижения стоимости данных EIP-4844 активность и доходность увеличиваются. Arbitrum по-прежнему является основным центром ликвидности для масштабирования Ethereum, его оценка разумна, но рост зависит от борьбы за долю с Base и Optimism и устойчивости приложений-бестселлеров. 2. Aptos @Aptos (Уровень 1, представитель экосистемы Move) Данные: TVL ≈ 0,86 миллиарда долларов; рыночная капитализация ≈ 3,22 миллиарда долларов; Mcap/TVL ≈ 3,76. Технология: характерно использование языка Move + параллельное выполнение Block-STM, недавно введен маршрут Raptr (Prefix-Consensus), оптимизирующий пропускную способность и низкую задержку. Инвестиционная логика: оценка зависит от реализации высокопараллельных сценариев (социальные сети, игры, выпуск активов). Риски заключаются в холодном старте экосистемы, борьбе за разработчиков и давлении со стороны выпуска токенов. Aptos имеет сильный технический потенциал, но его оценка относительно L2 завышена, необходимо дождаться масштабного внедрения приложений. 3. NEAR Protocol @NEARProtocol (Уровень 1, нарратив абстракции цепочки) Данные: TVL ≈ 0,395 миллиарда долларов; рыночная капитализация ≈ 3,42 миллиарда долларов; Mcap/TVL ≈ 8,66 (значительно завышенная оценка). Технология: основное внимание уделяется абстракции цепочки (единый опыт между цепочками) и FastAuth (восстановление через электронную почту/MPC), одновременно предоставляя доступность данных для Ethereum Rollup через NEAR DA. Инвестиционная логика: захват ценности по двум направлениям: ① собственная экосистема L1; ② как уровень абстракции между цепочками/DA для B2B доходов. NEAR является активом с "высокой историей и высокой опционностью", если абстракция цепочки успешно реализуется, оценка может быть достигнута основными показателями; в противном случае существует риск недостаточной реализации нарратива. 4. Pyth Network @PythNetwork (Инфраструктура кросс-цепочных ораклов) Данные: более 125 поставщиков данных, более 1,930 ценовых источников, подключение к более 107 блокчейнам, общий объем сделок более 1,77 триллиона долларов; TVS ≈ 20,9 миллиарда долларов; рыночная капитализация ≈ 0,70 миллиарда долларов. Технология: использует Pull Oracle + агрегирование Pythnet + кросс-цепочку Wormhole, повышая актуальность и охват данных. Инвестиционная логика: ценность привязана к масштабу использования данных и эффективности захвата сборов; чем шире охват, тем выше частота использования, управление и стейкинг образуют маховик. Риск заключается в конкуренции с Chainlink. Pyth представляет собой "инфраструктуру с высоким бета-коэффициентом", частота использования и охват цепей являются основными показателями основного фундамента. Я считаю, что Pyth представляет собой "ядро сектора", Arbitrum представляет "трафик и государство", NEAR представляет "пользовательский опыт и приложения", а Aptos - это "потенциал и капиталистическая история". В будущем, кто будет наиболее ценным, зависит от того, кто сможет действительно реализовать нарратив в приложениях и для пользователей.